在完成 财务预测 对于一个新项目，问的第一个问题通常是:“我的回报是多少??预期的回答是一个简单的百分比或代表预期利润的经验值. 然而，实际的回答往往是“视情况而定”。. 这取决于你想测量什么. 投资回报率本身不一定是一个衡量标准, 正相反, 它更多的是一种测量工具，旨在提供对投资或商业风险的操作结果的洞察力.
不同的投资者选择不同的方法来评估经营业绩. 有时，如何衡量投资回报的选择取决于投资者的偏好, 在其他情况下, 它是由行业内的标准操作程序驱动的. 最终, 不管用什么方法, 投资者必须了解这种衡量方法所评估的是什么. 同样重要的是，要确保使用相同的衡量标准来评估多项投资:不同的工具可能导致苹果和橘子的比较.
回报可以是按月、按季度、甚至按年计算的持续经营度量. 其他措施则是为整个项目或企业提供回报. 二十一世纪已经迎来了一个增长的时代 焦点 在可持续性、有限的环境影响和社会责任等领域. 金融界的回应是，接受了衡量各种商业企业和投资所带来的社会效益的想法. 因此，正在开发一些工具，试图衡量投资的社会回报.
用一个公司的投影，我们称之为ABC, 合并(见下文)回报测量将根据其计算程序和对投资者回报提供的见解进行描述. 上下文中，这实际上是我过去的一个客户的真实例子, 与此相同，并修改了一些数字.
回报类型分为两类，一类来自持续经营企业，另一类来自投资. 前者反映了企业整体的整体回报, 这被认为是一项在相当长的未来仍将继续运作的冒险.
因此，持续经营回报提供了企业整体表现的全面快照.
资产收益率(ROA)是衡量企业用于产生回报的资产的有效性.
对于ABC公司，其前5年运营的每一年的ROA为:
ROA是一个有价值的衡量标准，因为它描述了每一美元资产的利润. 例如，在第三年，ABC预计将产生18美元.每100美元的企业资产支付21美元. 然而, 这是大多数返回计算的情况, 经验价值并不是故事的全部. 为了举例说明，我们将问这个问题“是18吗?.21%的资产回报率不错?不幸的是，答案还是“看情况”。!
在评估ROA时，第一个关键是了解行业以及与之相关的绩效. 假设在ABC的行业中，资产的平均回报率是20.00%. 显然，ABC在最初几年的表现低于平均水平. 然而, 请注意ABC的ROA趋势, 它正在改善, 到第5年，应该会略好于整个行业.
为了使ROA提供最大的价值，它必须随着时间的推移被视为持续经营的度量. 虽然时间点ROA是有价值的，但趋势分析总体上更有价值.
将经验利润(金额)作为投资回报的衡量标准通常是错误的. 例如，英国石油公司2017财年的净收入约为3美元.40亿年. 当然是一大笔钱. 然而，BP 2017财年的ROA为1.23%. 这比它的一些竞争对手低得多.
相比之下，10年期美国国债的平均收益率为2倍.33% 2017. 因此, 如果英国石油公司能够清算其约2770亿美元的资产，并将其投资于美国国债，那么它将在风险水平低得多的情况下获得更高的资产回报. 因此，只看经验美元永远不是衡量回报的好方法.
每个行业的公司之间都有类似的操作流程. 例如，工业公司在资产上的投资更大. 石油公司有巨大的设备需求. 然而，基于服务的企业拥有的资产要少得多. 比较埃克森美孚和Facebook.
虽然净利润相当，但Facebook的ROA明显高于埃克森美孚. 乍一看，人们可能会认为Facebook的表现好于埃克森美孚. 但是，请注意资产的差异. 埃克森美孚的资产是Facebook的4倍. 如前所述，埃克森美孚在ROA基础上的表现优于一些行业竞争对手. 相应的, 必须明白，跨行业的总资产回报率比较并不总是合理或可行的.
另外, 值得注意的是，在一个行业内, 如果使用租赁资产，一些企业的资产可能会比正常情况下少. 拥有资产. 租赁资产不出现在资产负债表上, 因此，这样一家公司的总资产将远远少于拥有这些资产的公司. 在这种情况下，公司租赁资产的ROA会好得多. 观察者不仅应该比较竞争企业(或替代投资)的总资产回报率，还应该比较每个企业所使用的资产负债表资产水平. 这将是确保真正的比较ROA计算的另一种方法.
资产报酬率假定资产水平随时间不变. 然而, 在可能或预期会发生期间内波动的情况下, 使用平均资产通常是个好主意. 该公式与ROA类似，但考虑了平均资产.
而固定资产占大多数资产负债表上的资产, 有些行业的流动资产数额较大，或流动资产波动较大. 在这些情况下，ROA计算可以修改为只包括长期固定资产. 当这些资产对长期业绩至关重要时，这种衡量方法是有价值的.
衡量投资回报的ROA的最终价值是在持续经营的基础上对其进行评估, 从趋势的角度来看, 并与行业标准和类似公司/投资的典型资产负债表结构进行比较.
股本回报率(罗伊)是衡量投资企业股权投资回报的指标.
请注意，总股本由已缴资本加上留存收益(未分配利润再投资于企业)组成。. 这通常是引起混淆的部分, 它不应该代表公司交易股票的市场价值.
对于ABC公司，其前5年运营的罗伊为:
罗伊与ROA的不同之处在于杠杆，杠杆是指借钱投资于企业的资金. 本质上, 如果没有借到资金, 所有的投资资本都是股权, 罗伊和ROA是完全一样的. 然而，如果借入资金的成本(即.e. 利率)低于未杠杆的ROA, 杠杆化资产将产生比未杠杆化资产更大的净资产收益率.
而总资产收益率是用来比较经营业务或确定财务可行性, 罗伊最常用于确定投资资金的实际或预计回报. 与ROA一样，随着时间的推移，罗伊趋势可能比任何单个数据点都更有价值.
决定什么是“好的”罗伊取决于几个因素:
而罗伊描述的是股本回报率, 投资资本回报率(ROIC)描述的是投资的总体回报率 所有 投资资本:股权和债务.
对于ABC公司，预计第1年至第5年的ROIC为:
ROIC衡量的是投资于企业的股权和债务的总体回报. ROIC用于比较投资资本的回报与投资资本的总成本, 最常见的是 加权平均资金成本(WACC).
If ROIC > WACC, 然后，合资企业提供了足够的回报，超过了债务和股权投资者所要求的回报门槛, 表明一个项目正在令人满意地执行(或计划执行). 假设ABC公司的WACC. is 20%. 在第一年和第二年, 操作结果低于要求, 这对于初创企业来说并不意外. 然而, 在第三至第五年的ROIC超过WACC, 表明预期的回报将支付给投资者. 超额回报将成为股权投资者的额外利润, 或者企业的额外留存收益.
不像ROA和罗伊, ROIC是企业特有的，与特定企业的资本成本有关. 随着时间的推移, WACC可以改变, 因此，必须将当期的WACC与当期的ROIC进行比较.
ROA, 罗伊, 和ROIC是基于净收入的投资回报或基于会计的回报或利润. 另一个波段的总投资回报是衡量现金对现金回报的指标, 并以投资的现金数额为基础, 现金收入, 现金流的时间安排. 两个主要的总投资回报计算是净现值(NPV)和内部收益率(IRR)。. 这两项措施都根植于 金钱的时间价值 概念, 从本质上说，货币具有时间价值，因为随着时间的推移，它可以获得利息.
净现值(NPV)等于投资现金(现金流出)的现值(PV)加上未来每笔现金流入的PV. 这些现金流入代表投资的收回加上回报(利润)。. 用于计算每个现金流PV的贴现率是投资者认为可接受的最小回报, 通常被称为“门槛率”.
为了计算净现值，未来现金流量必须包括所有未来收到的现金流量. 然而，大多数商业投资预计将无限期地持续到未来. 创建有限数量的预计未来现金流, 需要计算在预测结束之后发生的所有现金流的代理值. 这个值称为残值或终值.
残值 假设投资者在预测的最后阶段出售了投资，估计投资者收到的净销售收益. 假设出售投资, 总现金流量是有限的，并在预测期内发生.
终端价值是包含在现金流量预测最后期间的代理值, 哪个是用期末现金流量除以贴现率来计算的. 这种方法通常用于预计将继续超出财务预测范围的投资
对于ABC公司来说，期望是业务将无限期地持续下去. 因此, 终端价值等于第5年的现金流除以投资者15%的门槛利率.
一旦确定了各期间的总现金流量, 计算每个PV, 这些pv的和就是NPV.
一旦计算出净现值，分析就非常简单了. 如果NPV大于0, 未来现金流入PV超过投资PV(或现金流出PV). 在这种情况下，回报率超过了15%的最低要求. NPV大于0表示实际收益超过贴现率.
净现值不提供投资价值的具体回报.e. 一个百分比), 但它通常被用作回报的初步衡量标准，以引发对投资的“做/不做”决定. 本质上, WACC比率被认为是项目必须达到的最低回报率，如果项目要继续下去. 这个比率有时被称为“门槛”比率. 如果项目能够“克服障碍”，那么它通常会被继续下去. 对ABC的预测表明净现值为正，因此它清除了障碍.
如前所述，NPV不提供实际的返回值. 然而, 由现金流入和流出所代表的总体投资回报率可以用内部收益率(IRR)来确定。. IRR的一个定义是IRR是使NPV恰好等于0的贴现率. If, 例如, WACC由所需的债务和股本回报组成, 说33%, 项目的NPV正好是0, 那么内部收益率就是33%.
计算内部收益率可以通过运行NPV投影的多次迭代，并更改每次计算的贴现率，直到NPV为0来实现. 更有效的计算方法是使用 IRR函数 使用Excel等电子表格软件，或者使用财务计算器.
使用Excel, ABC的内部收益率预计为33%.
这项投资的最低回报率是15%. NPV告诉我们回报超过了门槛回报率，IRR告诉我们确切的回报是33%.
让我们回到最初的问题，“我的回报是多少??， IRR可能是投资者在评估投资机会时所寻求的回报值. 使用IRR, 投资者被告知，他/她将收回投资收益，并获得投资资金33%的回报.
社会投资回报率(SROI)是一种量化从投资机会中获得的社会效益的尝试. 原始 在美国，SROI很快得到了欧洲的认可.
SROI的一个关键假设是项目的社会影响价值超过初始投资额, 否则, SROI将是负值. 社会影响价值与初始投资之间的差距越大, SROI越大.
SROI的主要困难之一是确定社会影响价值. 影响的四个主要类别包括:
输入 -活动中的资源投资(如运行工作准备计划的成本)
输出 -活动产生的直接和有形的产品(例如，培训的人数)
结果 -活动对人员造成的变化(例如.e.(如新的工作、更好的收入或个人生活质量的提高)
影响 -结果减去对无论如何都会发生的事情的估计(例如, 如果20个人找到了新工作，其中5个人本来就会找到, 其影响是基于15个因为就业准备项目而获得工作的人。
而SROI则将ROI分析的概念扩展到传统金融之外, 社会的社会变化促使投资者超越数字，关注社会价值和利益. 毫无疑问，随着SROI的发展，它将在企业风险评估中变得更加普遍.
不管你信不信，这些计算都应该为所有的业务预测做好准备. 为什么? 因为审查财务预测的每一方都将从不同的角度进行审查. 双方讨论的ABC预测包括在一份商业计划中，两家潜在的股权投资者都看过这份计划, 以及增长资本的潜在贷款人.
股票投资者首先关注的是总投资回报, 特别是IRR, 哪一项将显示他们股权投资的预期回报. 回想一下，内部收益率假设剩余价值或终端价值是最终现金流量的一部分. 在这种情况下, 投资者也明白，他们需要接受终端价值假设的有效性, 否则内部收益率就会有缺陷. 以ABC为例, 终端价值假定在超出预测范围的数年内现金流不变. 不过对于ABC来说, 这是一个保守的假设, 因为它的现金流在未来几年可能会增加.
另外, 股权投资者亦检讨了持续经营措施, 特别是罗伊和ROIC指标. ABC(和大多数初创公司一样)的最终退出策略是上市. 为了吸引IPO投资者, 农行需要实现稳定的持续投资回报，符合大型公开市场资金管理公司的“买入并持有”理论, 比如养老基金.
潜在贷款人也关注持续经营措施, 它们实际上是一组测量工具的一部分，叫做 财务比率分析, 它们提供了各种各样的运营测量，可以分析特定公司的运营，并与行业内的其他公司进行比较. 潜在的贷款人通常会审查这些回报指标，因为他们在寻找一个关键项目:长期的财务稳定性, 处于足以偿还债务的经营水平. ROA和ROIC指标具体说明了ABC将如何盈利, 但该业务预计将保持稳定，并随着时间的推移以合理的速度增长.
回报不仅是衡量企业业绩的标准，也是衡量一家公司对另一家公司的标准. 通常这种类型的分析称为 基准测试. 基准测试的关键是找出尽可能与标的公司相似的公司. 例如，美国航空公司以联合航空、达美航空和其他主要航空公司为基准. 评估竞争对手的回报指标有助于排名以及确定行业平均水平和标准. 很明显, 预计新企业的业绩等于或优于行业平均水平，将对所有类型的投资者都具有吸引力.
投资回报措施是新项目和持续经营的基础. 这些措施无疑将成为未来许多年金融格局的一部分. 然而，新的比率，如社会投资回报率可能成为典型的一部分 财务分析. 此时，金融死硬 数字处理器 可能会发现这些措施没有意义，因为硬值很难分配给社会影响价值. 然而,, 毫无疑问，由于个人信念或社会压力，潜在投资者会考虑创造社会效益和/或缺乏社会环境损害的问题. ABC所在的行业从本质上讲就是促进社会公益, 因此,特定的 比率 不需要衡量好坏. 然而, 随着商业进入21世纪，所有企业都应该开始以某种形式考虑这些问题.
许多新企业都是由对企业及其产品或服务充满热情的创始人创办的. 然而，仅仅是热情并不能吸引投资者. 从长远来看，归根结底是钱和赚钱. 将激情转化为可衡量的回报，是实现梦想的财务投资.
ROI衡量的是一项投资相对于其成本的财务回报. 计算包括收益除以支出，结果用百分比或比率表示.
NPV显示的是一个项目当天流入和流出现金流量的值, 相对于加权平均资本成本. 对于高于零的值，它表明项目是价值增值的. 内部收益率显示了项目盈利所需的最大WACC.
SROI评估项目相对于初始投资的社会效益. 它将这些效益分为四个方面:投入、产出、结果和影响.
世界级的文章，每周发一次.
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